聊聊这份拐点落地的半年报

瞟了一眼半年报，毕竟有7月份的预告在先，总体来说，符合反转落地的预期。

1.营收同比与环比双增，特别二季度大增，利润虽然亏了1个多亿，受计提影响4个亿，上半年其实利润应该是正数。特别是二季度业绩真的好，单季度利润200万，实现扭亏。

7月15日的预告第二天涨停，已经验证了市场看法。

(资料图片仅供参考)

2.别看上半年亏损，现金流净流入达到9.5亿，一季度只有1000多万，几乎都是二季度贡献的。货币资金+现金等价物35亿，逆周期看生存能力、抗风险能力，不惧寒冬，给来年爆发打好基础。

3.成本端看，不得不说成本控制还是很好。研发费用是降幅大头，少了接近2个亿，大刀一砍，还是立马见效了，也没有看到研发资本化增加，还在保持下降。降息之下，财务费用少了3000万，通过节约开支，管理费用少了2000万，又腾了5000万利润出来。

4.年初的时候，预期Q3完成去库存周期，目前看已接近尾声，且好于预期。存货不到9.5亿，去年同期18亿，接近减半。去库存到位后，加快带动营收回升。

过几天各家半导体财报出来后，汇总对比一下存货，汇顶去库存是真的强，几乎吊打各家消费电子类fabless。

5.七月份半年报出来后，我预测是触控带动了业绩提升，果不其然，触控营收同比增加了33.33%，多好的产品。

手机端触控是业绩提升大户，未来还有不小空间；其次车载，方向很好，就是提速太慢。手机端的软屏渗透，PC端的触控板加速推广，汽车端的触控屏+触摸按键MCU，绝对是汇顶的王牌产品。

6.说到王牌，还是要提一下指纹。升级迭代的历史性转折快要到来了。了解手机端供应链的朋友应该很清楚，今年剩下4个月，会采用超声波指纹的机型不超过3款。范围很小了，不多说。

7.其他产品中，最重要的就数新一代光线传感器和NFC了，请对汇顶有信心。前者的贡献力会更强，毕竟是光学主战场。NFC如果能象征性商用一下也是挺好的，但投入周期会很长，除了手机端，它和eSE以及其他无线产品还有其他场合值得期待。

8.关于对外投资，确实挺尴尬，对美迪凯的投资正式清仓了，粗略一算应该亏损的。但请相信汇顶对美迪凯是真的铁，业务联系会有新突破，今年就能看到。

收购的恪理德，今年一季度几万块就亏本卖了，买的VAS音频业务也遇到亏损减值，目前还剩一个DCT，也许哪天也就出掉了。

9.今年确实很难，手机端目前还没有看到太好的复苏迹象。但汇顶领跑全行业，拐点很明确。正如年初预测的，Q3过后，即将从去库存周期，转向为新产品周期。卸下包袱，迎来起跳。

10.经历了长期阵痛，值得期待三季度的业绩全面回归。毕竟去年三季度太拉跨，今年三季度营收，单季同比增长50%起步，增长60-70%也是正常的。

重新踏上新征途，我来画个路线图。23年营收40亿+，24年50亿+，25年60+，26年70亿+。

我们拭目以待。

$汇顶科技(SH603160)$

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